Un nouveau chapitre dans la success story de la blockchain
Bastian Stolzenberg
Director, Blockchain Assurance, PwC Switzerland
L'invention de la blockchain en 2008 a marqué une étape importante dans la transformation numérique du monde financier. Depuis, la technologie a connu de nombreux développements et a donné lieu à des variantes d'utilisation dans les domaines les plus divers. Toutes n'ont pas réussi à s'imposer et certaines doivent encore prouver leur valeur ajoutée économique. Aujourd'hui, une nouvelle possibilité d'application ouvre un chapitre prometteur de l'histoire de la blockchain : la tokenisation d'actifs réels.
Le bitcoin : le commencement
Le bitcoin est considéré comme la première application de la technologie des registres distribués (DLT) - également appelée blockchain. Il a été créé après la crise financière de 2008, qui a endommagé la confiance des investisseurs dans les systèmes financiers traditionnels avec des intermédiaires. Dans le système financier décentralisé de la blockchain, chaque participant contribue à maintenir et à valider le système. Cela permet d'éviter les coûts supplémentaires liés à une gestion centralisée.
Le bitcoin est aujourd'hui principalement utilisé comme monnaie d'échange numérique. En janvier 2024, l'autorité américaine de surveillance des marchés financiers (SEC) a autorisé pas moins de onze Exchange-Traded Funds (ETF) d'un nouveau genre sur le bitcoin. L'idée disruptive de l'époquespintigen est devenue une solution d'investissement résistante à la conjoncture. Ce n'est pas pour rien que le bitcoin est qualifié d'"or numérique".
Le grand art de la stabilité
À la suite du bitcoin, de nombreux types de cryptomonnaies ont vu le jour et se sont établis. L'une d'entre elles est le principe du stablecoin. Ici, le nom est un concept : en tant que pont entre la crypto-monnaie et l'argent réel, les stablecoins sont couplés à une valeur moins volatile comme une monnaie de référence ou utilisent des algorithmes pour maintenir leur prix fixe. Certains stablecoins liés à une monnaie de référence ont une capitalisation boursière dépassant largement les 100 milliards de dollars. Cela a même conduit diverses banques centrales à s'intéresser à leurs propres monnaies bancaires numériques ou à en émettre. On trouve des exemples moins glorieux parmi les stablecoins algorithmiques. L'atterrissage en catastrophe de TerraUSD en mai 2022 a clairement montré que tous les émetteurs de stablecoin ne peuvent pas tenir leurs promesses.
Des idées et des solutions variées
De nombreux autres cas d'application de la blockchain ont vu le jour au fil du temps. Voici une sélection d'applications qui se maintiennent, même si elles n'ont pas encore réussi à percer à l'échelle de la société.
Des fractions aux multiples
Comment combiner les avantages de la finance matérielle et numérique ? C'est la question qui anime depuis toujours l'évolution des applications de la blockchain, tant du côté des FinTechs que des prestataires de services financiers traditionnels. La tokenisation d'actifs réels est une solution qui devrait représenter plus qu'un simple engouement.
La tokenisation consiste à transformer la propriété partielle ou totale d'un actif matériel ou numérique du monde réel en une forme numérique clairement définie - un jeton. Les jetons peuvent représenter des actifs tangibles physiques ou intangibles, c'est-à-dire des produits d'investissement classiques tels que des actions ou des fonds d'investissement, mais aussi des biens immobiliers, des objets d'art, des produits de luxe, des brevets, des données et bien d'autres choses encore.
Popularisation des privilèges des investisseurs
La tokenisation permet de créer un écosystème financier qui rend les valeurs réelles plus accessibles que jamais, non seulement pour un cercle d'investisseurs fortunés ou institutionnels, mais aussi pour un large public (voir figure 1). Grâce à la propriété fractionnée, davantage de personnes peuvent participer à des activités d'investissement. Si les objets d'investissement tels que l'art, le vin ou les objets de construction étaient jusqu'à présent difficilement divisibles ou négociables, ils peuvent désormais être facilement traités sous forme de jetons via la blockchain.
Le prestataire suisse Splint Invest fournit un exemple impressionnant montrant que le principe du morcellement n'est pas un engouement, mais une solution durable. La plateforme numérique pour les placements alternatifs préfinance les valeurs patrimoniales et les divise en fractions plus petites, appelées splits. De telles fractions d'actifs sont disponibles à partir de 50 euros.
La tokenisation peut accélérer la vitesse des transactions, réduire les coûts de propriété ainsi que les coûts de transaction et augmenter la liquidité et donc la négociabilité d'actifs jusqu'ici illiquides. Enfin, la sécurité des investissements s'améliore, car la blockchain fournit une preuve de propriété transparente et inaltérable.
Les meilleures perspectives, un long chemin à parcourir
Selon les estimations des experts, la tokenisation d'actifs réels devrait créer un marché d'au moins 10 billions de dollars américains d'ici 2030.1 Face à ce potentiel, d'énormes défis s'accumulent encore. D'une part, d'innombrables blockchains sont utilisées avec des technologies différentes, ce qui rend leur interopérabilité difficile. D'autre part, les plateformes de négoce telles que SIX Digital Exchange ou Taurus Digital Exchange, qui abordent ce problème avec une technologie unifiée, n'ont pas encore des volumes de négoce importants. Par ailleurs, la tokenisation des actifs ne les rend pas automatiquement plus attractifs. Enfin, il n'existe pas encore de règles et de normes internationales harmonisées pour un accès non discriminatoire au marché .
Conclusion
La blockchain a une histoire mouvementée - avec des succès retentissants, des crashs spectaculaires et parfois beaucoup d'air pour peu de valeur ajoutée. La tokenisation d'actifs réels poursuit intelligemment cette histoire. La propriété est popularisée par le biais de la fragmentation. Les avantages sont séduisants : suppression des intermédiaires, plus grande liquidité, plus d'activité commerciale, traitement plus rapide, coûts d'émission et de transaction plus faibles, plus de transparence et donc plus de sécurité. Pour exploiter ce potentiel de plusieurs milliards de dollars, il faut une technologie unifiée, une acceptation plus large et des volumes de base plus importants sur les plateformes de négoce.
1 See "Tokenisation of real-world assets", Roland Berger, 2023
